财达证券2026年中报管理层讨论与分析：净利翻倍、自营跃居第一大收入引擎-视焦点讯

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分部（营业总收入）2026年上半年2025年上半年同比变动证券经纪6.71亿元4.98亿元+34.92%证券自营7.75亿元1.47亿元+427.37%信用交易1.68亿元1.35亿元+24.35%资产管理1.65亿元1.49亿元+10.86%投资银行1.54亿元1.57亿元-1.90%期货业务0.84亿元0.87亿元-3.57%公司总部及其他0.56亿元0.68亿元-18.05%合计20.74亿元12.39亿元+67.92%

自营分部营业利润6.57亿元，占全公司营业利润的65.07%，管理层将其归因于固定收益波段交易、权益投资超额完成阶段目标、创新业务（股指期货动态对冲、票据业务）收益同比大幅提升。与之相对，投资银行分部收入同比下降1.90%，营业利润同比下降51.38%至0.35亿元，是收入端唯一负增长的创收板块；资产管理分部收入增长10.86%，但营业利润同比下降32.21%至0.41亿元，收入与利润走势背离。

业务版图层面，公司于2026年3月完成全资子公司财达鑫瑞投资有限公司的注销登记，另类投资业务从公司业务序列中退出，主营业务收缩为财富管理与机构、投资银行、资产管理、证券投资四大板块及期货、私募基金两家子公司业务。

2026年经营计划要点2026年上半年执行情况精耕财富管理，强化营销拓客与数字化获客1—6月新开客户同比提升55.7%（2025年同期为+38.2%），股基交易量同比提升68.2%（2025年同期为+59.6%），托管客户资产同比提升19.4%信用业务规模与质量协同提升信用业务总规模116.34亿元，其中两融余额108.07亿元，同比增长63%，新开信用账户同比增长49%投行"稳规模、优结构"，发展ABS、金融债等创新品种债券承销182期、实际承销规模401.38亿元，均创历史同期新高；ABS承销64.56亿元，同比增长90.05%；非政策性金融债承销88.51亿元，同比增长979.39%证券投资稳健增值，重点布局做市商等牌照业务2026年7月17日获批上市证券做市交易业务资格（限于北交所股票做市交易），新三板做市报价项目16个，2026年一、二季度做市商评价均进入前20%资管深化渠道合作、丰富客群资管总规模537.75亿元，同比增长21.3%；银行代销规模同比翻倍增长

投行板块中，债券承销规模创历史新高的同时，公司债（含企业债券）行业排名由2025年末的第19位回落至2026年上半年的第22位，承销规模248.31亿元；资管业务净收入排名则由2025年三季度的第28位升至2025年末的第25位。此外，公司已于2025年年报预告财达鑫瑞注销事项，并在2026年上半年完成，属于主动收缩低效业务。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动营业收入20.74亿元12.39亿元+67.92%利润总额10.09亿元4.70亿元+114.81%归母净利润7.66亿元3.75亿元+104.59%经营活动现金流净额8.60亿元18.17亿元-52.69%业务及管理费9.98亿元7.05亿元+41.48%

经营质量层面存在两个值得关注的信号。其一，经营活动现金流净额同比减少52.69%，管理层解释为融出资金净增加额同比增加（上半年融出资金净增加27.19亿元），资产负债表显示融出资金余额由上年末的80.62亿元增至107.97亿元，增幅33.93%，与两融业务扩张相匹配。其二，业务及管理费同比增长41.48%，管理层归因于职工费用增加，费用增速低于收入增速但高于2025年全年的9.17%同比增速。股东回报方面，公司中期分红每10股派现0.40元（含税），合计1.30亿元，占2026年上半年归母净利润的16.94%，高于2025年中期每10股0.30元（合计9,735万元）的水平。

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