招金黄金2026年中报：产能释放与金价共振驱动业绩爆发，战略重心从扭亏转向扩产并购

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指标2025年全年2026年上半年同比变化黄金产量24,619.64盎司458.10公斤（约14,728.5盎司）2026H1产量+56.69%黄金销量21,483.91盎司11,287.29盎司2026H1销量+30.58%矿业毛利率40.28%56.12%提升12.23个百分点

2025年全年黄金产量增长68.64%，实现了"当年投资、当年技改、当年盈利"的目标。2026年上半年延续增长势头，产量同比增幅达56.69%，销量增长30.58%。值得注意的是，资源类别金金属量其中探明+控制资源量推断资源量采矿权地下开采部分112.81吨30.96吨81.85吨尾矿资源26.88吨25.62吨1.26吨探矿权（SPL1201/SPL1344）22.01吨21.84吨0.17吨指标2025年全年2025年上半年2026年上半年2026H1同比变化营业收入5.27亿元1.96亿元3.63亿元+85.13%归母净利润1.59亿元0.45亿元2.27亿元+407.44%扣非归母净利润0.88亿元0.14亿元1.04亿元+666.39%经营现金流净额0.33亿元0.15亿元0.55亿元+262.36%加权平均ROE25.87%7.81%28.34%提升20.53pct

项目2026年上半年同比变化原因说明营业成本1.60亿元+44.79%销量增长所致管理费用0.46亿元+43.69%人力成本增长财务费用0.11亿元-48.41%借款利率降低

项目2025年末2026年6月末变化总资产14.50亿元15.57亿元+7.40%归母净资产6.99亿元9.02亿元+29.06%短期借款2.65亿元3.15亿元+18.93%其他应付款1.76亿元0.57亿元-67.52%

净资产增速（+29.06%）显著快于总资产增速（+7.40%），主要系盈利积累所致。其他应付款大幅减少，反映公司持续清偿历史遗留债务。短期借款增加，从2025年年报可知，公司通过增加招金财务公司借款替换了高息非金融机构借款。

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